华创策略姚佩：市场在年内创下新高的概率仍然存在

新盛公司客服电话1818-719-7192微71465115在线咨询1. 在1至2个月的时间里保持耐心，预计在6至12个月内继续看好再通胀牛市。三季度经济可能经历环比下降，政策的积极影响可能需要一段时间才能显现。尽管市场在三季度可能出现回调，但我们仍认为年内市场创新高的可能性依然较高。

2. 指数下半年可能创新高的几个关键因素包括：（1）中美两国货币政策的宽松将推动流动性进一步增加；（2）居民存款向股市转移，预计增量资金将达8.9万亿。

3. 上证指数新高的领涨力量主要来自以下四类：大金融、以央国企为代表的周期性资源品、产业趋势以及经济复苏。

4. 本轮行情若能创新高，潜在的领涨力量可能包括：（1）券商和保险业，作为牛市中的受益者，其上涨趋势下波动可能进一步扩大；（2）以央国企为代表的周期性资源品，可能因政策催化（如反内卷、化债、基建稳增长）而填平估值洼地。

5. “反内卷”行业筛选：基于供给端限制和需求景气度，价格可能上涨的行业包括养殖、饲料、家电、地面兵装、物流、水泥、小金属、饮料乳品、风电设备、化学制药、汽车零部件、商用车、自动化设备和电池等。

报告正文

一、指数下半年创新高的潜在因素

在接下来的1至2个月内，我们需要保持耐心，对于接下来的6至12个月，我们依然保持对再通胀牛市的判断。近期，市场行情在两周内出现了放量上涨，全A近1周成交额从6月20日的1.2万亿增至7月4日的1.4万亿。上证指数从6月20日的收盘点位3359点上升至7月4日的收盘点位3472点。特别是7月4日，上证指数突破了自12月10日以来的3494点高点，达到3497点的阶段性新高，仅略低于过去一年内的高点（10月8日的3674点和11月8日的3509点）。我们依然坚持之前的观点，短期内需要保持耐心和信心，而从中长期角度看，我们依然保持乐观态度。三季度经济可能面临环比下降的趋势，而政策效果的显现可能需要一段时间。尽管市场在三季度可能会出现回调，但我们认为年内市场创新高的可能性依然存在。